曌龑魚身論



曌龑魚身論!(巴菲特也實踐的理論!)  
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很高興網友遊俠把我在"環球股災已經出現,投資機會亦已浮現!"一文中把"食魚的理論"命名為"曌龑魚身論",亦收到一些網友的支持,現再把有關理論再詳細與大家分享。
我經常說投資可引伸於"食魚的理論",魚頭和魚尾都無乜肉,其實只要集中吃魚身便可,無謂花時間和精神去吃魚頭和魚尾,為何要捨易取難呢?意思是在一個股市周期中,我們無必要(亦無可能)在最低位買貨和最高位賣貨(但有些人經常出入,吃不盡升浪),只需要在偏低位買貨和偏高位賣貨,利潤已相當可觀。你亦可分段在偏低位買貨,並分段在偏高位賣貨,以分散風險和鎖定利潤。但散户總是喜歡估底摸頂。你看,巴菲特也不是最高位賣貨(去年賣中石油),最低位買貨啦(今年的一連串行動如入股高盛、通用電氣等等),他身為股神,巴郡中必有精英,也不能成功估底摸頂,更何況我們?現在巴菲特最近的投資也有坐艇,也有成為大閘蟹呢?
最近我已建議大家可"分段"買貨,但有網友說我估底很危險,說還未跌定,待跌定後才買貨。其實我根本沒有(也無能力)估底,估底的反而是那網友呢!巴菲特也不能預測,更可況我們?首先,大家不一定要跟我,因大家背景、投資取向和風險承受能力不同,我想帶出的是"心得",並不是"行動"。有一個會普遍出現在散户的現象是,舉例若恆指跌至14000點,你不買貨,因你"估計"會再跌,跌至13000點,你也不買貨,因你"估計"會再跌,若恆指見底回升至13500點,你又可能話這只是反彈,或你想待跌破13000點才買,若恆指再繼續升至14000點,你又夠唔夠膽追?大部分散户都未必夠膽追,最終恆指可能會一路升都未定!當然,恆指亦可能會一路跌,12000點?11000點?10000點?無人知,但總有個底,我不相信恆指會跌到0點,若真如此,到時我想已香港已破產,有現金又如何,都變成廢紙啦!所以,分幾多段,每段跌幾多才入,完全由你決定,你可以恆指每跌2000點才買都可以,悉隨尊便,只要將來回望,你無悔所做便可。若將來回望,你發覺錯失良機,並抱怨"最衰我金融海嘯時唔夠膽買貨,否則一定會賺大錢云云",到時,你已肯定是一個不折不扣的"散户",你知不知道,這種情況在每次股災後都有發生在很多散户身上。想在魚身吃多少肉,視乎你自己!
東尼日誌 : 天下第一倉 候低吸納嘉里中鋁 10月9日

上 週 我 承 諾 會 為 重 整 組 合 作 進 一 步 解 釋 ; 首 先 是 分 析 為 何 沽 售 生 ( 11 ) , 再 買 中 資 銀 行 股 。
我 知 部 分 人 會 質 疑 為 何 我 要 同 時 坐 擁 工 行 、 交 行 和 中 行 。 但 在 我 而 言 , 這 三 隻 中 資銀 行 估 值 都 極 為 吸 引 , 它 們 身 處 擴 展 速 度 最 快 的 國 家 , 但 預 測 市 盈 率 卻 不 到 十 三 倍。
組 合 內 的 中 資 銀 行 股 , 市 值 約 一 百 二 十 萬 , 佔 比 重 約 兩 成 三 ; 若 計 及 豐 在 內 , 銀 行股 更 佔 組 合 的 四 成 一 。 假 如 你 將 宏 利 當 金 融 股 一 併 計 算 的 話 , 更 佔 組 合 五 成 半 。 由此 可 見 , 我 對 這 範 疇 的 前 景 充 滿 信 心 。
○ 八 年 第 三 季 業 績 將 於 下 月 陸 續 公 布 , 預 期 工 行 本 季 賺 三 百 二 十 億 元 人 民 幣 , 全 年盈 利 則 達 一 千 二 百 億 元 人 民 幣 ; 工 行 現 價 四 元 三 角 半 , 市 值 約 一 萬 四 千 六 百 億 元 ,市 盈 率 低 於 十 一 倍 。 即 使 ○ 九 年 盈 利 不 及 ○ 八 年 , 而 我 對 今 年 下 半 年 業 績 也 不 太 過樂 觀 , 但 我 仍 相 信 盈 利 能 維 持 現 狀 , 到 二 ○ 一 ○ 年 會 再 發 力 向 上 。 豐 睇 實 交 行
交 行 現 價 六 元 七 角 , 市 值 三 千 三 百 億 元 , 由 於 豐 持 有 交 行 約 兩 成 股 權 , 令 投 資 者 覺得 管 理 層 較 有 保 證 , 不 易 行 差 踏 錯 。 根 據 半 年 業 績 , 我 預 期 交 行 全 年 至 少 賺 二 百 五十 億 元 , 預 測 市 盈 率 只 有 十 一 倍 半 ; 交 行 承 諾 將 四 成 半 盈 利 用 作 派 息 , 息 率 約 五 釐。
中 行 是 中 資 銀 行 股 之 中 的 旗 艦 , 雖 然 其 規 模 並 非 最 大 , 但 卻 在 海 外 響 噹 噹 。 回 想 當年 , 中 國 政 府 仍 未 在 外 地 設 有 大 使 館 之 時 , 在 全 球 各 地 設 有 分 行 的 中 行 , 有 一 定 外交 角 色 。 儘 管 中 行 發 展 步 伐 較 慢 , 惟 可 以 肯 定 是 穩 健 的 銀 行 。
以 現 價 兩 元 九 角 計 算 , 中 行 市 值 七 千 四 百 億 元 , 今 年 上 半 年 賺 四 百 二 十 二 億 人 民 幣, 假 設 下 半 年 盈 利 僅 有 三 百 億 元 人 民 幣 ; 經 過 兌 換 後 , 全 年 至 少 賺 八 百 億 港 元 , 市盈 率 只 有 九 倍 , 這 已 計 及 其 次 按 的 損 失 , 因 此 未 來 還 大 有 改 善 空 間 。
內 地 經 濟 跑 贏 香 港
我 認 為 中 資 銀 行 股 在 刻 下 金 融 海 嘯 之 中 , 仍 然 相 當 安 全 。 相 對 股 價 一 百 四 十 九 元 的生 , 其 市 盈 率 約 十 六 倍 , 增 長 前 景 也 較 差 。 而 且 我 擔 心 香 港 經 濟 放 緩 較 內 地 更 嚴 重, 因 此 樂 於 換 馬 。
至 於 沽 掉 星 獅 ( 535 ) 換 馬 買 瑞 房 , 無 疑 是 一 個 痛 苦 的 決 定 , 因 為 星 獅 的 市 賬 率 較平 , 投 資 者 若 認 為 星 獅 是 平 靚 正 的 股 票 , 實 在 毋 須 跟 隨 我 換 馬 。 惟 星 獅 的 認 受 性 始終 不 及 瑞 房 , 投 資 者 較 難 掌 握 其 最 新 資 訊 。
沽 售 中 石 化 ( 386 ) , 一 來 可 讓 我 有 更 多 現 金 。 而 且 中 石 化 透 明 度 不 夠 , 沒 法 明 白它 補 貼 公 共 交 通 事 業 後 , 如 何 獲 得 補 償 ; 此 外 , 我 們 手 持 兩 間 油 公 司 , 當 我 決 定 要簡 化 組 合 時 , 我 決 意 摒 棄 盈 利 難 以 再 有 增 長 的 中 石 化 。
去 年 秋 季 我 沽 售 部 分 中 鋁 , 皆 因 當 時 市 場 炒 過 龍 , 刻 下 我 有 意 買 回 。 中 鋁 市 值 約 六百 億 元 , 過 去 四 年 平 均 盈 利 逾 八 十 億 元 , 我 會 在 四 元 四 角 以 下 買 入 。
由 於 篇 幅 所 限 , 我 仍 未 決 定 如 何 處 理 兩 大 地 產 股 。 兩 者 皆 有 折 讓 , 但 地 的 折 讓 較 大。 我 也 考 慮 納 入 嘉 里 建 設 ( 683 ) , 此 公 司 管 理 得 宜 , 而 且 有 很 大 折 讓 。 惟 刻 下 樓市 壓 力 沉 重 ,
善惡喜惡皆執著 到頭南坷一夢中

曌龑魚..乜魚來的?
詠春
原帖由 BlueFish 於 2008-10-15 00:01 發表
曌龑魚..乜魚來的?
你既近親
原帖由 silaimo 於 15/10/2008 13:26 發表

你既近親
連WIKI都答我唔到係麥魚
I dunno how to say, but...... i just want to say I love you~